文章日期：2020年5月17日
「五窮六絕」傳統智慧果然非虛，恆指連跌兩星期，失守24000點整數關之餘，也失守了一眾主要移動平均線，只勉強險守23483點頭肩頂頸線。連跌兩週，累積下跌846.12點或3.43%，上週五最終收報23797點。短期大市已錄得兩週連續跌市，在兩會召開前恆能轉跌為升嗎？筆者並不樂觀！
原因簡單，參考近10年兩會會前一週表現，恆指十中有七錄得下跌，只有2015和2016這兩年表現較佳，分別上升2.93%和5.57%，加上去年幾近持平升0.1%，可見兩會會前一星期對港股沒太顯著幫助。此外，開會期間也是下跌機會較大，錄得6跌4升劣績，可能主管們都參與會議，小薯們不敢過份進取，反映統計上完全不可能期望所謂中央維穩力量。
事實上，恆指指數本月高低波幅分別只24766至23584點，勉強可滿足港股較低波幅紀錄。惟牛熊證市場上，5月剛過一半發行商品收回的牛熊證比率，只相等於約4000張期指。如果未來兩星期仍是老樣子維持不變，本月將成為年內12個月裡，收回牛熊證最少月份。
真這樣嗎？恆生指數目前牛熊比例稍為緩和，最新牛證比例由前星期只有37%，上升至45%佔比，仍跟正常時期的6成牛證比相去甚遠。惟近價者都是牛證居多，即下跌800點能收回的牛證相等於3600張期指，是上升800點能收到的1100張熊證的超過3倍。以單純夾倉計，下跌機會明顯遠較上升多。
此外，特朗普近日似咬緊內地不放，一會兒要求內地賠償肺炎損失，一會兒謂貿易協議經已可有可無，一會兒限制華維採購涉及美國技術芯片、一會又要發展太空軍 ... 諷刺是期間其民望不跌反升。根據 realclearpolitics 的統計，目前支持度正徘徊於46.4較高位置，意味特朗普這張中國牌選舉前繼續打下去機會高唱入雲。
最後，恆指是次反彈於24464點的百月線便屢次槍打出頭鳥，連續3次稍稍升穿便無以為繼，該處也相等於恆指的38.2%神奇數字，意味這次由21139點開始的反彈浪，除非中央兩會後敲鑼打鼓，嚷著大推財政、貨幣政策，否則就算反彈也只算是弱勢反彈，長期於21000至26000點間橫行震蕩。
短線方面，ADR、期指與黑期都分別預期恆指明天將於23576、23455和23581點 ... 配合上述不論從統計、牛熊證、基本因素以至技術指標，都反映是次反彈浪已幾近尾聲。宜密切留意23483點頭肩頂頸線位置，若然失守將會下試22000點支持，最快可以是月底前。觸發點可以是特朗普為兩會“贈慶”，讀者本週宜打醒十二精神留意。
來源: 明報
欄目名稱: 專家觀點
撰文: 正富財資部主管 溫鋼城
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